ПЕРСОНАЛЬНЫЙ ВЗГЛЯД

Рынок жилья: социальная система, основанная на теории игр

В росте цен на жилье пока заинтересовано большинство причастных к процессу игроков, считает глава информационно-аналитического агентства RWAY Александр Крапин.

Александр Крапин

ТОЧКА ОТСЧЁТА / КОЛЛЕКТИВНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

И снова вверх — покой нам только снится

Коррекция. Вокруг этой темы разворачивалась дискуссия между крупнейшими российскими управляющими, собравшимися для участия во втором круглом столе, проведенном совместно журналами D? и «Эксперт». Между профессионалами произошел настоящий спор о том, как управляющему открытых фондов акций следует вести себя в периоды серьезных спадов рынка, какие методы защиты ему доступны, да еще и в условиях постоянного значительного притока в фонды свежих денег пайщиков. В чем заключается искусство управляющего на долгосрочно растущем рынке, за что клиенты платят компаниям высокие комиссионные, как изменилась психология современного пайщика. Все это обсуждали эксперты за круглым столом. А напоследок поделились видением ситуации на ближайшие полгода-год, то есть фактически рассказали, куда они намереваются вкладывать наши с вами деньги.

На этот раз участниками круглого стола стали: Владимир Цупров (УК «КИТ Финанс»), Кирилл Тремасов (УК Банка Москвы), Александр Крапивко (УК «Альфа-капитал»), Владимир Потапов (УК «Тройка Диалог»), Михаил Семенов (УК «Брокеркредитсервис»), Светлана Ле Галль (УК «ОФГ Инвест»), Иван Дерябин (УК «Интерфин Капитал»), Вячеслав Гундарь (УК «Уралсиб»).

Татьяна Гурова, Евгения Смоленская, Генрих Эрдман

ФОНДОВЫЙ МОНИТОРИНГ / РЫНОК АКЦИЙ

Долгие проводы

Вопреки ожиданиям акции ЮКОСа остаются в индексе РТС после очередного пересмотра индексной базы, вступающей в силу 15 сентября. Как поясняют на бирже, пока бумага удовлетворяет всем формальным требованиям, а значит, по меньшей мере до следующего пересмотра, 15 декабря, она остается в расчетной базе. В то же время в компании введено конкурсное управление и полным ходом идет процедура банкротства. Соответствующее постановление вынес 1 августа арбитражный суд Москвы, удовлетворив заявление НК «Роснефть» о признании НК ЮКОС банкротом. В тот же день агентство Moody?s отозвало рейтинги компании, которые и так находились на уровне Са. Компания пытается обжаловать судебное решение о признании ее банкротом и использует все возможности, чтобы выкарабкаться из долговой ямы, а НК «Роснефть» в своем консолидированном отчете за 2005 год даже обмолвилась, что активов ЮКОСа хватит для погашения всей кредиторской задолженности в размере 491,5 млрд рублей. Но если возрождение ЮКОСа и состоится, это будет уже совсем другая компания. А в истории расцвета и падения бывшего лидера российской нефтяной отрасли и фондового рынка можно смело ставить точку.

Евгения Обухова

ФОНДОВЫЙ МОНИТОРИНГ / РЫНОК АКЦИЙ

IPO электроэнергетики: осторожно суем деньги в розетку…

Сразу несколько ОГК и ТГК этой осенью и зимой проведут IPO. Инвесторам предложат купить акции, выпущенные в ходе допэмиссий. Первой пойдет ОГК-5 — ее IPO запланировано на ноябрь. Предполагается, что компания выпустит дополнительно 5,1 млрд обыкновенных акций номиналом 1 рубль — 16,8% от имеющегося, или 14,4% от увеличенного уставного капитала. Таким образом, доля РАО ЕЭС в результате допэмиссии снизится с 87,7 до 75,03%. В ходе IPO ОГК-5 надеется выручить до 400 млн долларов.

Следующей должна стать ОГК-4; параметры ее допэмиссии еще не определены. Руководство ОГК-4 надеется, что доля РАО будет снижена до 50% плюс 1 акция, а сумма от IPO составит 1 млрд долларов. Дальше может наступить очередь ОГК-3 и ТГК-3 и ТКК-9. По итогам пяти IPO холдинг рассчитывает выручить для своих «дочек» 6 млрд долларов.

Евгения Обухова

ФОНДОВЫЙ МОНИТОРИНГ /? УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ

Чего не хватает ПИФам

Управляющий директор УК «Велес Менеджмент» рассуждает о том, в каком направлении развивается индустрия коллективных инвестиций.

Станислав Бродский

ФОНДОВЫЙ МОНИТОРИНГ / УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ

«Мы сами вырастим объекты для инвестиций»

D? представляет новую рубрику, в которой мы будем знакомить читателей с интересными управляющими и инвестиционными российскими компаниями. Наш первый гость — ИК «Мономах» — родом из Новосибирска. У большинства россиян название этого города неразрывно связано с брендом Академгородка. Глава «Мономаха» Юрий Бовкун также во многом связывает перспективы своей компании с венчуром, а кроме того, с инвестиционными проектами в рамках модного ныне частно-государственного партнерства.

Евгения Обухова

ФОНДОВЫЙ МОНИТОРИНГ / УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ

ОФБУ хотят стать ПИФами

Банковские фонды управления на пороге законодательного признания, у них есть шанс наконец-то получить правовую прописку. Судьба ОФБУ теперь в руках депутатов — за рассмотрение нормативных поправок парламентарии должны взяться с началом осенней сессии. Если чаяния банкиров не окажутся напрасными, то различий между ОФБУ и ПИФами станет еще меньше.

Дмитрий Веретенников

ФОНДОВЫЙ МОНИТОРИНГ / УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ

Управляющие в собственном соку

Что представляют собой игроки российского рынка коллективных инвестиций? По каким законам развивается этот рынок? Какие цели ставят перед собой управляющие компании? Сейчас, когда поток частных инвесторов усиливается день ото дня, самое время поискать ответы на эти вопросы.

Евгения Обухова, Михаил Ващенко

МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЫНКИ / ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ

Золото уходит и возвращается

Поднявшись в середине мая 2006 года на рекордные за последние четверть века уровни в 725-730 долларов за тройскую унцию, котировки золота откатились и закрепились на более низких значениях — около 625 долларов. За последние два года, в течение которых наблюдался мощный повышательный тренд почти на все сырьевые товары, майский пик был уже третьим по счету. Последним ли?

Николай Рубцов

ПРЯМОЙ СЧЕТ / ФИНАНСОВАЯ НЕЗАВИСИМОСТЬ

«Я всегда хотел принадлежать к среднему классу»

?«Красиво жить не запретишь», гласит распространенная поговорка. Для множества наших сограждан сиюминутное финансовое благополучие в виде отдельной квартирки, импортной машины, дачи и стабильной зарплаты в надежной компании вовсе не является пределом мечтаний. Люди стремятся расширить пределы своих материальных возможностей. Переход на новый уровень почти всегда означает для них достижение финансовой независимости, стабильность в будущем и… самореализацию, определенный стиль жизни, когда они являются хозяевами своих планов, времени и предпочтений.

Интервью с коммерческим директором издательской группы «Эксперт» Дмитрием Лазаревым D? открывает серию материалов о финансовой независимости. Мы планируем рассказать об опыте людей, представителей среднего класса России, ищущих применения своим предпринимательским талантам. Наверняка мы встретим среди них и тех, кто полностью отказался от наемного труда и рискнул посвятить себя своему делу.

Евгения Смоленская

ПРЯМОЙ СЧЕТ / ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Локальный Forex

Питерская биржа стала первой в стране площадкой, где взялись за развитие «биржевого Forex». Там уже год торгуются фьючерсы на кросс-курс пары евро/доллар. В северной столице уверены, что фьючерсы — это реальная альтернатива традиционной торговле на Forex. Работа частных лиц через дилинговые центры действительно зачастую сопряжена с множеством рисков. Биржевая площадка априори должна представляться абсолютно безопасным и прозрачным местом. В то же время многим людям, уже игравшим на Forex, адаптироваться к особенностям биржевой торговли оказывается непросто. Сами трейдеры говорят, что на биржу стоит приходить лишь с большими деньгами.

Дмитрий Веретенников

ПРЯМОЙ СЧЕТ / ИПОТЕКА

Ипотечная эстафета: бегут все!

Последний год ипотечный рынок в России наращивает новые программы кредитования с не меньшей скоростью, чем президент Путин произносит вслух слово «ипотека». И хотя до сих пор из «правительственных лож» раздаются голоса о недоступности кредитов, о высоких процентах, а пресса по инерции вторит этому, кивая на Запад, условия жилищного кредитования у нас уже принципиально не отличаются от западных.

Насколько нынешние сверхлиберальные тенденции развития российской ипотеки находятся в русле здравого смысла, пока оценить сложно. Можно сказать одно: банки для своих клиентов уже вряд ли смогут сделать больше.

Анна Шехова

ПРЯМОЙ СЧЕТ / ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЕ КРЕДИТОВАНИЕ

Сбербанк задает тон

Обычно спокойный для финансовых кругов август принес неожиданное известие. Сбербанк приостановил выдачу потребительских кредитов в иностранной валюте, но через некоторое время возобновил ее, при этом ставки по валютным кредитам значительно увеличились, а по рублевым снизились.

Наблюдатели тут же заметили, что в результате действий законодателя мод на банковском рынке в России впервые рублевые кредиты стали выгоднее валютных. Уже в первый осенний месяц скорее всего станет понятно, последуют ли другие крупные игроки рынка потребительского кредитования этому примеру либо потенциальные валютные заемщики Сбербанка попросту переместятся в иные кредитные учреждения в поисках более выгодных условий.

Елена Гостева

ПРЯМОЙ СЧЕТ / ЛИЧНОЕ БАНКРОТСТВО

Сударь, вы банкрот!

Кредитование населения за относительно короткий срок своего существования в нашей стране успело стать массовым явлением. В кредит покупается почти все: от дорогих авто и коттеджей до пылесосов и мобильников. До сих пор способы воздействия на должников, не погашающих кредиты, были ограничены, во всяком случае те из них, что находились в соответствии с законодательством. По большому счету, кредиторам оставалось надеяться на добрую волю и совесть должников. Однако, возможно, уже в следующем году в России будет предпринята попытка введения более жестких, но вполне цивилизованных процедур в отношении задолжавших граждан. В России может появиться институт банкротства физического лица. ?

Елена Гостева

P.S. Уважаемые коллеги!

Редакция журнала D’ объявляет конкурс личных вопросов о личных финансах. Любые интересующие вас вопросы принимаются по адресу d@expert.ru. Самые интересные вопросы найдут свой ответ на страницах журнала в рубрике «Вопрос эксперту».

Мы разузнаем все, что вам интересно!