По оценке «Эксперт РА», капитализация крупнейших российских компаний в 2012 году снизилась: рынок сжался на 20% — c 929 до 743 млрд долларов и вернулся на уровень 2010 года. Тем не менее, рынок акций остается достаточно большим, хотя на нем все еще не хватает инструментов и ликвидных эмитентов.

Как показало исследование, одной из основных проблем рынка акций является зависимость от спекулянтов, в том числе иностранных: поток иностранного капитала в РФ или из страны за неделю может превышать 100 млн долларов. По мнению аналитиков агентства, стимулом для оздоровления рынка и снятия его со спекулятивной иглы должно стать развитие российских долгосрочных инвесторов. Одним из первых шагов должно стать ослабление государственных ограничений деятельности НПФ и компаний, занимающихся страхованием жизни. В результате этого рынок акций сможет получить участников, которые будут заинтересованы в его стабильном развитии.Еще одной проблемой рынка стал недостаток надежных и интересных инвесторам инструментов и, как следствие, низкая ликвидность. За год сократилось общее число ликвидных акций: в отборе в список «Капитализация 200» в 2011 году участвовало 257 компаний, а в 2012 году — только 249. Хотя сам список эмитентов в этом году стал разнообразнее: в рэнкинг вошли новые высокотехнологичные компании («Морион», «Русские навигационные технологии», «Институт Стволовых Клеток Человека»), появилось 2 новых банка. Позитивное влияние этого фактора было нивелировано негативом от международной нестабильности.

В течение 2012 года значения индекса ММВБ были нестабильны, из-за этого с рынка ушли институциональные инвесторы, которые и ранее к нашему рынку относились с осторожностью. Например, доля акций в портфелях пенсионных накоплений НПФ на конец третьего квартала 2011 года составляла порядка 10%, а к третьему кварталу 2012 года снизилась до 6%. Отказ от акций является вынужденной мерой. Фонды, желающие их приобрести, ограничены запретом покупать акции ряда крупнейших эмитентов, с одной стороны, и необходимостью ежегодной фиксации результата, с другой.

Подобная ситуация наблюдается и в портфелях страховщиков жизни: у них акций традиционно еще меньше. Наличие безусловных долгосрочных гарантий по договорам в размере 3-4 % годовых заставляет их избегать рискованных стратегий. Если рассматривать опыт США и Европы, то именно НПФ и компании — страховщики жизни являются крупнейшими инвесторами, в том числе в акции.

«В периоды, когда цены слабо предсказуемы, фондовому рынку нужна поддержка — долгосрочные инвесторы, — считает руководитель отдела корпоративных и инвестиционных рейтингов «Эксперт РА» Павел Митрофанов. — Рынок не может опереться на иностранный капитал: из-за рубежа «длинные» деньги к нам не приходят. Банкам и страховым компаниям не-жизни также не нужны длинные горизонты инвестирования: они предпочитают зарабатывать на операционной деятельности. Средства, которые действительно можно инвестировать надолго, — это пенсионные деньги и взносы по страхованию жизни. Без этих денег рынок акций останется местом для спекуляций, не связанных с финансированием реальной экономики. Поэтому развитие инвестиционного потенциала НПФ и страховщиков жизни должно стать приоритетным вопросом государственной политики. На базе этих институтов может вырасти надежная финансовая опора для экономики и населения».

ТОП-10 рэнкинга крупнейших компаний по рыночной стоимости (капитализации) на 3 сентября 2012 года

2012 г.	2011 г.	Рейтинг "Эксперт-400"	Компания	Отрасль	Капитализация (млн. руб) *
1	1	1	"Газпром"	нефтяная и нефтегазовая промышленность	3 744 911,1
2	2	3	Нефтяная Компания "Роснефть"	нефтяная и нефтегазовая промышленность	2 073 535,3
3	3	6	Сбербанк России	банки	2 029 940,8
4	4	2	Нефтяная компания "ЛУКойл"	нефтяная и нефтегазовая промышленность	1 573 297,2
5	6	5	ТНК-ВР	нефтяная и нефтегазовая промышленность	1 276 559,6
6	7	38	"НоваТЭК"	нефтяная и нефтегазовая промышленность	1 112 856,3
7	9	8	"Сургутнефтегаз"	нефтяная и нефтегазовая промышленность	1 007 385,6
8	5	17	ГМК "Норильский никель"	цветная металлургия	918 759,5
9	8	68	"Уралкалий"	химическая и нефтехимическая промышленность	731 462,7
10	12	-	"Газпром нефть"	нефтяная и нефтегазовая промышленность	720 242,8

* Капитализация — произведение цены обыкновенных акций на их количество. Пересчет по курсу ЦБ на 3 сентября 2012 года — 32,5669 руб./доллар.