В свежем номере

ЧАСТНАЯ ДУМА

Рубль больше укрепляться не будет

Похоже, рубль больше укрепляться не будет. Означает ли это что сейчас самое время подумать о размещении части денег в валютных активах? Абсолютно оправдана сейчас будет валютная диверсификация, особенно если надо обслуживать валютные кредиты. С другой стороны, депозиты или облигации в рублях принесут гораздо больше, чем в евро или долларах. Если по рублевым вкладам можно будет получить 17—19% годовых, то по депозитам в долларах и евро — только 12—14%. Также необходимо учитывать, что доход свыше 9% годовых по валютным вкладам будет облагаться НДФЛ по ставке 35%. Для рублевых же депозитов эта планка намного выше: ставка рефинансирования (сейчас — 11,5% годовых) плюс пять процентных пунктов. При номинальной ставке в 14% по вкладу в евро в реальности можно получить 12,25%, а при 19% в рублях — 18,13% чистыми.

лучше диверсифицировать свой валютный портфель, например, так: 40% в рублях, 40% в евро и 20% в долларах.

Олег Анисимов

СПЕЦПРОЕКТ . БАНКИ

100 крупнейших банкиров

8 июня журнал «Финанс.» представит проект «100 крупнейших банкиров».

Топ-менеджеры крупнейших российских банков сравнительно молодые люди — почти 80% из них еще не исполнилось и 50 лет. Самому молодому — главе Совкомбанка Николаю Журавлеву -32 года. Самый же опытный человек из представленных в проекте — 84-летний генеральный директор Челиндбанка Михаил Братишкин. Среди руководителей топ-100 кредитных организаций лишь восемь представительниц прекрасного пола.

Самым «банковским» вузом является Финансовая академия при правительстве РФ. Ее в разное время окончил почти каждый пятый руководитель банка из топ-100. Примечательно, что в «Топ-100» банкиров с дипломами «Бауманки» и Московского авиационного института больше, чем выпускников Плехановской академии или Санкт-Петербургского университета экономики и финансов

В большинстве своем участники проекта — наемные менеджеры, хотя некоторые и обладают миноритарными пакетами.

Евгения Николаева, Артем Федоров

БАНКИ

Репо вытягивают из кризиса

Банки осторожно возвращаются на рынок репо. Но до возврата к докризисным условиям еще далеко. Если раньше много сделок проходило сроками в неделю и даже больше, теперь же остался в основном «овернайт. Суммарный размер биржевых сделок сроками от 2 до 7 дней составляет примерно треть от объема операций однодневного репо.

Этот источник ликвидности не так привлекателен и надежен, как год назад и в любой момент может вновь пересохнуть из-за взаимного недоверия участников.

Женни Лубенец

ВАЛЮТА

Доллару расшатали фундамент

Американская валюта серьезно переоценена, считают исследователи Института международной экономики Петерсона. США воюют с кризисом за чужой счет, увеличивая глобальные риски.

Выяснилось, что даже после заметного падения за весенние месяцы доллар остался переоцененным к большинству валют. «Эффект „убежища“, ставший причиной вложений в доллар прошлой осенью, привел к его укреплению примерно на 10%, что, с учетом переоцененности на 7%, имевшей место годом ранее, дает курс, завышенный примерно на 17%», — пишут исследователи.

Рублевый курс доллара по их подсчетам, завышен, хотя и не сильно: «фундаментально равновесное» соотношение, по мнению экспертов Института международной экономики Петерсона, — 29,3. Евро, по их подсчетам, надо укрепиться еще на 9%, до $1,53. Но больше всего американских ученых беспокоит юань. Именно его недооцененность к доллару является источником системной угрозы для мировой экономики. По подсчетам экспертов, фундаментально обоснованная цена доллара 4,88 юаня, в то время как на рынке стоит примерно 6,8. Иными словами, китайской валюте надо бы вырасти на 40%.

Екатерина Богачева

БИЗНЕС

Миф о национализации

С осени звучат опасения, что госкомпании будут использовать кризис для усиления собственных позиций. Но большим числом сделок пока отличился только «Газпром». Другим своих проблем хватает. Даже имея возможность получить контроль, некоторые компании предпочитают либо воздержаться от подобных сделок, либо структурировать их таким образом, чтобы компания все равно осталась частной. Проникновение госкапитала в экономику не кажется значительным. И, тем более, настолько критичным, чтобы поколебать даже хлипкие рыночные устои. Зато настораживают методы отъема собственности в случае интереса к конкретному предприятию.

Ольга Шевель

РЖД: Поезд с грузом прошлого

У РЖД нет ни желания, ни необходимости заниматься повышением операционной эффективности. Похоже, такое положение дел устраивает как железнодорожную монополию, так и государство.

По производительности труда РЖД проигрывает всем сопоставимым структурам, причем, частным перевозчикам с Североамериканского континента — в разы. В монополии персонала больше, чем в любой другой компании России — 1,14 млн сотрудников на конец 2008 года. Но компания не может в полной мере управлять и этим видом затрат.

По подсчетам начальника департамента планирования РЖД Ильи Рящина, компания может сократить 180 тыс. человек (15,8% персонала). Но этого не позволяет сделать основной акционер — государство. В результате в 2009 году компания уволила только 54 тыс. человек (4,7%), что дало экономию в 42 млрд рублей.

Помимо функции основного работодателя, на компанию возложены другие задачи «государственной важности». Так, несмотря на запас (6,3 тыс. локомотивов и 170 тыс. вагонов), в 2009 году РЖД планирует выделить 20,9 млрд рублей на закупку 355 локомотивов и 549 вагонов только у Тверского вагоностроительного завода. Экономической логики в приобретении дополнительных локомотивов и вагонов нет. «Значит, РЖД дали указание делать закупки вагонов в рамках поддержки отечественного производителя», — говорит аналитик Номос-банка Игорь Голубев. Кроме того, 45 млрд рублей из инвестпрограммы пойдет на строительство олимпийских объектов в Сочи.

Ольга Шевель

«Газпром» сыграл на повышение

«Газпром» за $4,2 млрд выкупил у Eni 20% «Газпром нефти». Зачем монополия реализовывала опцион в столь невыгодное для себя время, когда из-за кризиса она вынуждена урезать собственную инвестпрограмму на 30%? Опрошенные «Ф.» аналитики называют две причины — политическую и экономическую.

Первая заключается в том, что $1,5 млрд, заработанных Eni за два года простым держанием акций «Газпром нефти», — это своеобразная благодарность за поддержку итальянским концерном активно лоббируемого «Газпромом» проекта «Южный поток». Еще более интересна версия об экономической подоплеке сделки. Аналитик Deutsche Bank Татьяна Капустина не удивится следующему сценарию. До конца года монополия может предоставить миноритариям «Газпром нефти» оферту на выкуп 5% их акций. Этой может обойтись ей в $700—800 млн. Затем, в 2010 году, «Газпром» передаст этой компании имеющиеся у него лицензии на разработку нефтяных месторождений. Сегодня, по информации «КИТ Финанс», запасы нефти «Газпрома» составляют 553,8 млн т, а «Газпром нефти» — 1400 млн т. Таким образом, передача лицензий позволит последней увеличить свои запасы на 39,5%.

Дмитрий Киров

Далеко не уехал

Власти планируют накачать автопром деньгами вместо стимуляции потребительского спроса. Это спасет отрасль от катастрофы, но объем продаж снизится более чем наполовину.

Российский авторынок так и не стал крупнейшим в Европе, хотя и претендовал на это место весь 2008 год. И если на европейских рынках наметилось замедление темпов падения, то в России снижение продолжается. В апреле, по данным European Business Association (AEB), было продано на 53% меньше пассажирских автомобилей и легкого коммерческого транспорта, чем год назад — 135,7 тыс. штук. Устойчивая отрицательная динамика держится с января, что дало АЕB основание понизить ранее сделанный уже «кризисный» прогноз продаж новых пассажирских автомобилей на 2009 год с 1,9 млн машин до 1,7 млн. По сравнению с 2008 году, когда было продано 2,8 млн авто, падение составит 39%. В свою очередь, глава Минпромэнерго Виктор Христенко заявил, что пересмотрел свой декабрьский «оптимистичный» прогноз снижения объемов рынка на 40%. Реальное падение может составить 60%.

Ольга Шевель

Питер Хамбро: «Рынку понравилось наше слияние»

Председатель совета директоров золотодобывающей компании Peter Hambro прокомментировал «Ф.» объединение с железнорудной Aricom. По его мнению, сделка понравилась инвесторам.

Беседовал Валерий Леонов

КОЛУМНИСТ

О форме кризиса

Осенью, попомните мои слова, однозначно будет очередной кризис. Производительность труда не выросла. В российских банках она составляет 23% от американской. Если там средняя транзакция занимает две минуты, то в российском — пять минут. У нас только в Сбербанке 100 тыс. бухгалтеров. Это абсурд, нонсенс.

Олег Тиньков

pr-files